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招行收购招商信诺执行5年前方案

2018-10-13 04:56:18

时隔近五年,招商银行收购招商信诺人寿保险有限公司(下称“招商信诺”)股权终获监管层放行。招商银行日前发布公告称,近期收到监管部门批准,同意其收购招商信诺50%股权。

对于这项2008年就已启动的收购,招行在公告中表示,投资入股招商信诺的详情可参阅2008年及2011年相关公告。据悉,若仍按2008年制定的方案执行,招行此次收购招商信诺50%股权的价格,仅相当于后者2011年对应注册资本、净资产的56.8%及38.2%。

执行5年前收购方案

招行在公告中称,该行近日先后收到银监会和保监会批复,获准受让深圳市鼎尊投资咨询有限公司(下称“鼎尊投资”)持有的招商信诺人寿保险有限公司(下称“招商信诺”)50%股权。

招商信诺成立于2003年,由鼎尊投资和信诺北美人寿保险公司各持股50%。招行收购招商信诺股权始于2008年,当年5月5日,招行与鼎尊投资签订协议,受让后者持有的招商信诺全部股权;2011年6月,招行重启收购。而此次交易获批,意味着经过近五年长跑,招行收购招商信诺股权终将“修成正果”。

根据2008年的收购方案,招行受让招商信诺股权价格为1.42亿元。但近五年之后,招商信诺的股权价值是否发生变化?

实际上,时隔近五年之后,招商信诺的情形与当日已大为不同。公开数据显示,招商信诺净利润从2007年的4010万元增加至2011年的1.5亿元,净资产则从2.85亿元增至7.44亿元。此外,经过两次增资,其注册资本亦由3.2亿元增加至5亿元。

以此计算,如不考虑溢价,招商信诺50%股权对应价值应为2.5亿元,相应资产则为3.72亿元。若仍按2008年方案执行,此次交易价格仅分别为招商信诺实际股权价值和净资产的56.8%、38.2%。换句话说,招行此次收购招商信诺,股权交易价和净资产对价折扣分别接近5折和4折。

据了解,鼎尊投资与招商银行同是招商局集团下属公司,招商局是鼎尊投资间接控股股东。招商信诺筹备之时,招行亦是参与方之一。

综合化经营再下一城

此次收购招商信诺股权获得监管层放行,意味着招行综合化经营又下一城。

在金融脱媒加剧、利率市场化、网络金融的冲击下,综合经营已成为商业银行的共识。在此之前,已有工行、建行等多家银行控股保险公司,而工行、建行等已几乎拥有金融业所有牌照。

招行综合化经营也已努力多年。2007年,该行西藏自治区有关部门提交《招商银行战略投资西藏信托股权方案》,终无果。2012年11月,该行受让荷兰投资持有的招商基金21.6%股份,交易完成后,该行将持有招商基金55%股份,成为控股股东,此项交易尚在等待审批。

2013年“两会”期间,招行行长马蔚华提出议案,建议修改《商业银行法》,允许商业银行投资参股或控股信托公司、证券公司、保险公司以及其他非银行金融机构。

在外资险企中,招商信诺经营状况相对较好,从2007年就开始盈利。作为早开展电话营销并取得一定成果的险企,其依靠的渠道就是招行的呼叫中心。

2011年以来,在保费收入增长较难的情况下,由于背靠银行股东,无银行系险企保费收入增长仍然较为强劲。可以预见的是,收购完成后,背靠招行这棵大树,招商信诺的发展将会加快。

保监会数据显示,2012年寿险行业实现保费收入9957亿元,同比仅增长4%左右,外资寿险实现保费收入475亿元,同比增长3.3%。在此情况下,建信人寿2012年实现保费收入58.67亿元,同比增加近46亿元;农银人寿和招商信诺亦实现了20%以上的增长,远超行业平均水平。

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