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通威股份:收购行动巩固市场地位

2018-09-14 17:32:33

通威股份(600438)公告,收购海南海金联贸易有限公司100%股权及增资并控股海南海得赛贸易有限公司。公司收购海金联公司100%的股权及增资控股海得赛公司,主要是为了实现对海南大海水产饲料有限公司的间接控股,并为公司最终成为国内最大的虾饲料企业奠定基础。海南大海年饲料生产能力为 5万吨,其控股子公司珠海海一水产饲料有限公司年生产饲料能力8万吨,主要产品均为草虾、南美白对虾饲料。此次收购将进一步提高公司水产饲料(尤其是虾饲料)的市场占有率,并成为国内第二大虾饲料生产企业。

    此次收购行动定价相对合理。收购海金联公司按2.19倍PB定价,增资控股海得赛公司按1.45倍PB定价,综合定价水平为1.87倍 PB。分析师认为,由于海南大海在对虾饲料领域具有较高的行业地位,且具有较强的盈利能力(2005年净资产收益率为31%),因此定价较为合理。

中信证券分析师毛长青等认为,收购海南大海将对公司未来业绩增长产生积极影响。分析师暂时维持此前06-08年业绩预测为0.46元、 0.61元、0.79元。根据公司在行业中所具有的龙头地位和公司在管理运营上的核心竞争优势,维持“买入”评级,提高目标价位至13元。风险提示:家族企业潜在的治理结构风险仍未能排除。(张楝楝)

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